Investment

● 12월 7일 장 종료 후 모두투어 2019년 연간 가이던스 발표. 연결 기준 매출액 4,224억원
및 영업이익 334억원을 제시하였으며, 이는 당사 2018년 실적 추정치 대비 각각 12%y-y,
70%y-y 성장을 기대하는 수준으로, 당사는 2019년 매출액 및 영업이익 성장률을 (각각
8%y-y, 33%y-y) 가이던스 대비 보수적으로 추정.

● 매출 단에서 추정치에 차이가 나는 이유는 동사가 제시하는 2019년 전체 출국 수요 성장
률 9%y-y 및 패키지 수요 성장률 13%y-y 대비 당사 추정치가 7%y-y, 8%y-y로 보수적이
기 때문. 영업이익 단에서의 차이는, 매출 성장에 따른 레버리지 효과 차이 및 연결자회
사 합산 실적을 동사가 내년 흑전을 기대하는 것에 비해 당사는 소폭 적자를 예상하고 있
기 때문으로 보여짐.

● 2019년 실적 추정치를 미세조정 하는데 그치며, HOLD 투자의견과 목표주가 26,000원을
유지.